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2023-03-06 07:41:21
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1、转债，全名叫做可转换债券(Convertible bond；CB)简单地以可转换公司债说明，A上市公司发行公司债，言明债权人(即债券投资人)於持有一段时间(这叫闭锁期)之后，可以持债券向A公司换取A公司的股票。
(相关资料图)
2、债权人摇身一变，变成股东身份的所有权人。
3、而换股比例的计算，即以债券面额除以某一特定转换价格。
4、例如债券面额100000元，除以转换价格50 元，即可换取股票2000股，合20手。
5、如果A公司股票市价以来到60元，投资人一定乐於去转换，因为换股成本为转换价格50元，所以换到股票后利即以市价60元抛售，每股可赚10元，总共可赚到20000元。
6、这种情形，我们称为具有转换价值。
7、这种可转债，称为价内可转债。
8、反之，如果A公司股票市价以跌到40元，投资人一定不愿意去转换，因为换股成本为转换价格50元，如果真想持有该公司股票，应该直接去市场上以40元价购，不应该以50元成本价格转换取得。
9、这种情形，我们称为不具有转换价值。
10、这种可转债，称为价外可转债。
11、乍看之下，价外可转债似乎对投资人不利，但别忘了它是债券，有票面利率可支领利息。
12、即便是零息债券，也有折价补贴收益。
13、因为可转债有此特性，遇到利空消息，它的市价跌到某个程度也会止跌，原因就是它的债券性质对它的价值提供了保护。
14、这叫Downside protection 。
15、可转换债券，是横跨股债二市的衍生性金融商品。
16、由於它身上还具有可转换的选择权，台湾的债券市场已经成功推出债权分离的分割市场。
17、亦即持有持有一张可转换公司债券的投资人，可将债券中的选择权买权单独拿出来出售，保留普通公司债。
18、或出售普通公司债，保留选择权买权。
19、各自形成市场，可以分割，亦可合并。
20、可以任意拆解组装，是财务工程学成功运用到金融市场的一大进步。
