连续四年收到问询函 振东制药销售费用迷局

5月14日晚，深交所向振东制药下发年报问询函，要求其说明服务费、市场运营费占比是否与同行业上市公司存在较大差异，是否存在违规返利的情形等。这已是振东制药连续四年收到年报问询函。四年间，振东制药的销售费用被反复问询。2022年，振东制药销售费用中服务费、市场运营费为11.17亿元，占公司2022年营业收入的30%。销售费用高企也拖累了振东制药业绩。2022年，振东制药亏损5129万元，这是振东制药自2018年后的再度亏损。而出售公司“现金奶牛”朗迪制药100%股权和持续加大对达霏欣米诺地尔搽剂等产品的品牌建设，销售费用增加是业绩下降的两个重要因素。

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连年收年报问询函

销售费用是问询函首先提到的问题。5月14日，深交所向振东制药下发2022年年报问询函。问询函提到，振东制药2022年销售费用中服务费、市场运营费为11.17亿元，占公司2022年营业收入的30%。振东制药被要求说明公司关于服务费、市场运营费的相关规定、内部控制程序、报告期是否得到有效执行以及主要支出对象类别构成、前十大支付对象的名称等。

北京商报记者梳理发现，这已是振东制药连续四年收到年报问询函。2019年的问询函提到，振东制药报告期销售费用中市场运营费较去年同期增加约5亿元，增幅高达 89%，远高于公司营业收入增幅，深交所要求公司说明市场运营费大幅增加的原因、付款对象与上市公司是否存在关联关系、是否存在商业贿赂，并与同行业可比公司对比说明其合理性。

2020年，深交所向振东制药下发的问询函中提到，公司2019年、2020年销售费用分别高达21.73亿元、22.22亿元，占营业收入比重分别高达49%、46%，其中“办公费、会务费、培训费、服务费、咨询费”“市场运营费”占营业收入比重均在20%左右。深交所要求振东制药分项目列示近两年“办公费、会务费、培训费、服务费、咨询费”明细及对应金额等。

在2021年的问询函中，针对振东制药2019-2021年销售费用分别为21.73亿元、22.22亿

元和22.7亿元，占营业收入的比例分别为49.4%、45.83%和44.56%，其中报告期内服务费、市场运营费金额15.74亿元，占比69.34%的问题，深交所要求振东制药补充说明服务费、市场运营费的具体性质和内容、金额，通过销售费用科目核算和确认的依据，服务费、市场运营费金额较高、占比较大的原因及合理性等。

针对销售费用投入和业务发展等问题，北京商报记者联系了振东制药方面，截至发稿，企业未回复。

销售费用侵蚀业绩

销售费用高企，公司的业绩也被拖累。据振东制药2022年财报数据，公司实现营收37.29亿元，同比下降26.8%，亏损5129万元，净利同比下降101.96%，这也是振东制药自2018年后的再度亏损。

对于业绩亏损的部分原因，振东制药归结为销售费用的增加。振东制药方面在回答投资者提问时曾表示，公司出售朗迪制药后，除分红及缴纳税金外，现大部分放在交易性资产里。中药材买货成本随着价格上涨而增加，公司中标后有一定的备货期，有些品种价格波动大，公司备货不足，且连翘等产品无战略储备，未能抓住市场机遇。2022年业绩变动的主要原因是公司加大了达霏欣米诺地尔搽剂等产品的推广，费用增加；同时比卡鲁胺胶囊等产品进入集采后，盈利能力下降。

自成立以来，振东制药从加油站到医药、保健品再到医美，不断转型。朗迪制药曾是振东制药的“现金奶牛”，出售朗迪制药后，振东制药将目光投向了生发领域。目前，振东制药拥有核心产品达霏欣米诺地尔。在最新披露的公告中，振东制药并未公开达霏欣米诺地尔的具体销售数据，仅提及公司产品与其他米诺地尔相比剂型佳、乙醇含量少、安全性高，已成为广大非瘢痕性脱发患者的首选用药。

海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东在接受北京商报记者采访时表示，企业的销售费用占比较高，意味着市场竞争激烈，需要投入大量的资金资源来促进销售和市场推广。

邓之东还表示，然而，如果一个企业的销售费用占比过高，且长期偏离行业平均水平，则可能意味着存在违规返利等不当行为，从而引发被反复问询。这种情况下，会滋生腐败和不正当竞争，对市场和消费者造成不良影响。企业要加强内部管理和合规建设，依法依规开展业务，避免出现不当行为。

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